我们正处在美元周期第三轮上行阶段，美元升值周期末期往往伴随新兴市场货币危机。

在美元第二轮升值周期中，1995年初-1998年8月东南亚金融危机爆发，美元对日、韩、新加坡、印度、巴西、俄罗斯等国货币大幅升值，新兴市场受冲击的模式基本依循“本币贬值——资本撤出，汇率危机——股市危机”的传导路径。