回购协议（Repurchase Agreement，简称Repo）是一种短期融资工具，通常在金融市场中使用。本质上，回购协议是一种证券出售，随后在一定期限内回购的操作。

在回购协议中，证券的卖方（最初持有证券的一方）将证券出售给买方（资金出借方），并获得一笔现金。双方同时约定在未来某一日期，卖方将以稍高的价格将证券买回（回购），从而偿还借款并支付一定的利息。回购协议的期限通常较短，从隔夜到30天或更长时间不等。

回购协议的利率是通过证券的买入价和卖出价之差（称为回购利率）来计算的。回购利率是一种短期利率，通常作为货币市场利率的基准。

回购协议在金融市场中被广泛使用，因为它是一种相对安全的融资方式。对于卖方（借款方）来说，回购协议提供了一种有效的短期融资手段，可以用作流动性管理工具。对于买方（出借方）来说，回购协议提供了一种具有较高信用质量和流动性的投资工具。