挑战杯是一项针对大学生的创新创业竞赛活动，其商业模式主要基于以下几个方面：

1. 参赛者招募与报名：挑战杯会通过各大学、教育机构等渠道广泛宣传，吸引有创新意识和创业潜力的大学生参与。参赛者需要按照指定的要求进行报名和申请，并提交相关项目或创意的简介。

2. 项目筛选与评审：组织方对报名的项目进行初步筛选，选取具有潜力和创新性的项目进入下一轮评审。评审委员会由行业专家、投资人和企业代表组成，对参赛项目进行综合评估和分析，选出最有潜力的项目进入决赛。

3. 学术支持与导师指导：挑战杯为参赛者提供专业的学术支持和导师指导，帮助他们完善创意和项目规划。这些支持包括行业研究、市场调查、技术指导等，旨在提升项目的可行性和商业化机会。

4. 创业培训与资源对接：对于进入决赛的项目，挑战杯组织方会提供创业培训和指导，帮助参赛者进一步完善商业模型、市场营销策略和财务规划等方面的知识和技能。同时，为项目提供资源对接服务，推荐投资机构、企业合作伙伴等，以助力项目的实施和商业化。

5. 决赛与奖项评选：挑战杯会组织决赛，让入围的项目进行现场演示和答辩，展示项目的商业潜力和创新特点。评委会会根据项目的商业价值、技术创新、市场前景等方面进行综合评估，最终评选出一些优胜项目并颁发奖项。

6. 后续支持与跟踪：对于获奖的项目，挑战杯会继续提供后续支持和跟踪服务，包括项目孵化、投资对接、市场推广等，以帮助项目取得更好的发展和商业成果。

总的来说，挑战杯的商业模式是基于大学生创新创业竞赛的平台，通过项目筛选、学术支持、创业培训和后续支持等环节，帮助参赛者实现创意转化为商业项目的过程，促进大学生创新创业能力的培养和项目的商业化发展。