菲利普斯曲线表示的只是一般的通货膨胀，即失业率与通货膨胀的逆相关关系，而且是短期存在，但忽略了滞涨的情况；长期的菲利普斯曲线是一条与纵轴平衡的直线，即无论通货膨胀的程度如何，失业率总是保持在其自然失业率水平。