资本市场线

每日金融知识

[资本市场线]

在资本资产定价模型假设下，当市场达到均德时市场组合成为一个有效组合，而所有有效组合都可视为无风险资产与市场组合的再组合;这些有效组合在期望收益率和标准差的坐标系中，刚好构成连接无风险资产F与市场组合M( 风险组合 )的射线，这条射线称为资本市场线。

指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

[资本市场线的公式]

资本市场线中，纵坐标是总期望报酬率、横坐标是总标准差总期望报酬率=Qx 风险组合的期望报酬率+ (1- Qx ）无风利率;

总标准差=Q x 风险组合的标准差；

当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差；

当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=0；

所以，资本市场线的斜率= ( 风险组合的期望报酬率 - 无风险利率 )/风险组合的标准差；

由于资本市场线中，截距为无风险利率，所以，资本市场线的表达式应该为:

投资组合的期望报酬率=无风险利率+[ ( 风险组合的期望报酬率 - 无风险利率 )/风险组合的标准差]x 投资组合的标准差;

[ 注]Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例;1-Q代表投资于无风险组合的比例。

[ 资本市场线的经济意义 ]

资本市场线公式对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。

有效组合的期望收益率由两部分构成:

一部分是无风险利率，它是山时间创造的，是对放弃即期消费的补偿;另一部分则是[E (rM-rF ) oP]/ M，是对承担风脸的补偿，通常称为“风险溢价”，与承担的风险的大小成正比。其中的系数[E (rM-rF )o M代表了对单位风险的补偿，通常称之为风险的价格。