股票通常不能折价发行的原因主要包括以下几点：

保护投资者利益

折价发行意味着新股东可以以低于股票面值的成本购买股票，这可能导致早期投资者遭受损失，因为他们无法获得全额回报。

维持资本市场稳定

折价发行可能会引起市场价格混乱和不稳定，大规模折价发行可能引发市场恐慌，影响投资者信心，扰乱市场供需平衡。

避免道德风险

折价发行可能被误解为欺诈或隐瞒信息，不加限制可能损害市场信誉和公众信任。

资本维持原则

根据公司法，公司成立后必须实际保有与其资本金相当的财产，以维护债权人利益。折价发行可能导致公司的实际财产小于资本金，不利于保护债权人利益。

市场资源配置

股票价格反映了股票未来收益与风险之间的函数关系，溢价发行可以降低筹资成本和每股收益稀释的风险。

上市公司要求

在中国，股票发行有最低盈利要求，如连续三年盈利。折价发行可能导致上市公司不符合上市条件，如面临退市风险。

综上所述，为了保护投资者利益、维持资本市场的稳定、避免道德风险、遵循资本维持原则以及确保市场资源配置的有效性，股票通常不能折价发行