搜狐的衰落可以归因于多个因素，主要包括以下几点：

错过互联网发展黄金阶段：

搜狐在移动互联网时代未能及时转型，错失了转型发展的最佳时机。

缺乏核心竞争力：

搜狐的业务大而全，但缺乏一个明确的、突出的核心竞争力，导致力量分散。

战略决策失误：

搜狐在战略决策上存在摇摆，未能坚持或放弃某些领域，导致资源分散和执行力下降。

内部管理问题：

搜狐在内部管理和运营上存在诸如管理层决策失误、资源配置不当、腐败和人事斗争等问题。

市场竞争激烈：

面对百度、腾讯、阿里巴巴等互联网巨头的竞争，搜狐在多个领域逐渐失去市场份额。

产品发展滞后：

搜狐在游戏、视频等领域的表现不如竞争对手，特别是在手游成为主流的时代背景下。

人才管理失衡：

搜狐在人才管理上存在问题，未能充分挖掘和利用其潜力。

品牌形象和价值稀释：

搜狐通过并购扩大规模，但这也导致了品牌形象和价值被稀释。

执行力问题：

搜狐的执行力度不足，导致在市场竞争中逐渐落后。

财务表现下滑：

根据搜狐发布的财务报告，其营收连续多个季度同比下滑。

以上因素综合作用，导致了搜狐的衰落。