可变回报是指不固定且可能随着被投资方业绩或其他特定因素的变化而变化的回报。具体来说，可变回报的特点包括：

不固定性：

回报金额不是事先确定的，而是根据某些条件或业绩指标变动。

业绩依赖性：

回报通常与被投资方的经营成果直接相关，如收入、利润等。

风险与潜力并存：

由于可变回报的不确定性，投资者或业务主体面临一定的风险，但同时也可能因此获得更高的收益。

可变回报的形式主要包括：

股利或利润分配：被投资方根据盈利状况向投资者分配的利润。

其他经济利益分配：如被投资方清算时投资者在其剩余净资产中的权益。

价值变动：如对被投资方的股权投资价值随市场条件变化而变动。

服务报酬：因向被投资方的资产或负债提供服务而得到的报酬。

费用或损失：因提供信用支持或流动性支持而收取的费用或承担的损失。

在判断一个回报是否为可变回报时，需要考虑的因素包括：

投资方对被投资方活动的影响程度。

投资方是否参与被投资方的经营管理。

投资方与被投资方的合作方式。

所涉及的行业竞争环境。

宏观经济因素和企业内部运营效率等。

需要注意的是，即使是固定收益投资，如债券投资中的固定利息，也可能因为违约风险等变得具有不确定性，从而成为一种可变回报。