并购基金的运作通常涉及以下几个步骤和模式：

控股型并购基金模式

获取控制权：通过收购标的企业的大部分或全部股权，获得对企业的控制权。

整合重组：主导目标企业的整合、重组及运营，以实现企业价值提升。

长期持有：持有企业一段时间，通过企业上市、出售股权或其他方式退出。

参股型并购基金模式

融资支持：为并购企业提供融资支持，如过桥贷款，以较低风险获得固定或浮动收益。

资源整合：联合有整合实力的产业投资者，共同对标的公司进行股权投资、整合重组。

退出机制：在适当的时候将所持股权转让、出售或通过企业上市等手段退出。

国内并购基金的设立和运作步骤

成立基金管理公司：

充当并购基金的普通合伙人（GP）。

设立并购基金：

挖掘项目，设立并购基金，募集有限合伙人（LP）的资金。