母基金（Fund of Funds, FOF）作为一种投资工具，旨在通过投资于多个子基金来分散风险并追求稳健收益。然而，母基金也存在一些问题和挑战，主要包括：

双重收费机制：

母基金的管理涉及两层管理机构，即母基金管理人和子基金管理人，这可能导致投资者面临双重管理费用。

收益相对较低：

由于母基金需要分散投资于多个子基金，这可能会导致其整体收益相对于单一股票型基金或债券型基金较低。

流动性问题：

私募股权等类型的母基金通常投资于流动性较差的一级市场企业股权，退出渠道有限，导致投资者面临较大的流动性风险。

投资选择偏颇：

母基金在选择子基金时可能倾向于少数头部大型管理机构，而对更多小型、专业基金的支持不足。

投资方式单一：

母基金的投资方式可能集中在子基金和直投基金，而S基金（股权份额转让基金）等创新投资方式较少。

公允价值计量问题：

母基金投资的标的物种类繁多，包括股票、债券、房地产和金融衍生品等，这增加了公允价值计量的难度和风险。

市场筛选困难：

由于市场上私募证券投资基金管理人众多，基金产品质量参差不齐，母基金在筛选合适标的时面临困难。

风险控制挑战：

母基金在投资过程中可能难以灵活调整仓位以控制净值回撤，尤其是在面对封闭期的私募证券基金时。

历史业绩的局限性：

母基金在选择基金时过分依赖历史业绩，但历史业绩并不代表未来收益。

长期投资平庸：

母基金可能倾向于投资成熟期的基金，而这些基金在盈利能力和业绩追求上可能变得平庸。