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国债的价格确定主要基于以下几个因素:
市场利率:
国债价格与市场利率呈反向变动关系。当市场利率上升时,新发行国债的吸引力降低,导致现有国债价格下降;反之,当市场利率下降时,现有国债的吸引力增加,价格上升。
未来现金流:
国债的未来现金流包括定期的利息支付和到期时的本金偿还。国债价格等于这些未来现金流的现值总和。
贴现率:
对于短期国债,其发行价格通常采用贴现方式计算,即从票面额中扣除一定贴现利息后得到。计算公式为:发行价格 = 票面金额 × {1 - (短期国债期限 × 贴现率)/ 360}。
转换因子:
在国债期货中,转换因子用于调整期货价格与现货价格之间的关系,它考虑了合约到期日和最便宜可交割券的特定因素。
供求关系:
与其他金融资产一样,国债的价格也受市场供求关系的影响。当市场上对国债的需求增加时,价格上升;需求减少时,价格下降。
其他因素:
国债价格还可能受到经济数据、通货膨胀预期、政策变动等因素的影响。
国债价格的计算公式可以概括为:
对于固定利率国债,价格计算公式为:国债价格 = 未来现金流现值总和 / 当前市场利率下的现值因子。
对于短期国债,发行价格计算公式为:发行价格 = 票面金额 × {1 - (短期国债期限 × 贴现率)/ 360}。
国债期货的价格计算公式为:期货价格 = (现货价格 + 融资成本 - 持有收益) / 转换因子。
需要注意的是,国债价格还会受到交易方式、最小变动单位、有效价格范围等市场规则的影响。