债券折价发行指的是债券的发行价格低于其票面价值。这意味着投资者在购买债券时支付的价格少于债券到期时能够收回的本金加上应计的利息。这种情况通常发生在以下几种情况：

1. 发行者的信用等级较低，或者发行的是新债券，为了保证债券能够顺利销售，发行者可能会选择折价发行。

2. 当债券发行数量较大时，为了鼓励投资者购买，发行者可能会通过减价的方式提供额外的收益补贴。

3. 如果市场利率上升，而债券的利息率是固定的，为了保证债券能够发行出去，发行者可能不得不降低债券的发行价格。

由于债券的发行价格低于票面价值，投资者在债券到期时的实际收益率会高于债券的票面利率。这种情况下，债券的票面利率可以适当降低。