蝶式期权是一种复杂的金融衍生产品，其风险主要包括以下几点：

价格波动风险

蝶式期权的价格受标的资产价格波动的影响，当市场价格波动较大时，可能导致期权价格的大幅波动，从而给投资者带来损失。

市场流动性风险

蝶式期权可能在不同月份和行权价上有不同的流动性，流动性差的合约可能导致成交价格不理想。

操作风险

投资者在操作过程中可能遇到系统错误或人为操作失误，这可能导致交易执行问题或增加交易成本。

行权交收风险

投资者可能面临行权失败或交收违约的风险，例如权利方行权时资金或证券不足，或义务方未能按时备齐资金或证券。

杠杆风险

蝶式期权具有杠杆效应，可能放大收益，但同时也可能放大损失。

价值归零风险

对于虚值蝶式期权，随着到期日的临近，其价值会逐渐减小，到期后可能完全归零。

投资者在进行蝶式期权交易时，应该充分了解这些风险，并采取适当的风险管理措施，如设置止损价格、关注市场流动性、谨慎评估交易时机等。