灰：灰尘；烟：烟雾。

此句是出自苏轼的《念奴娇.赤壁怀古》里的一句。可以理解成是对周瑜的赞赏。联系前句，不难看出，这是周瑜火烧曹军联营800里的典故，从而可以推出，墙撸灰飞烟灭的原因是因为双方战争的关系。联系苏轼当时的背景，再和词中的周瑜对比，就能发现，这是苏轼对自己的抱负破灭的一种暗喻，和下阕相互照应。