是烟和月。

互文是一种古诗中常见的修辞手法，也叫互文见义，上下文的词语互相补充，结合起来是完整的意思。烟笼寒水月笼沙这句中，烟笼寒水同时也笼沙，月笼寒水月也笼沙，合在一起，描绘出一种烟蒙蒙，月朦胧，寒水也朦胧的景色，给人以无限的遐想。