发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。

债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。债券的筹资费用一般比较高，不可在计算资本成本时省略。债券成本按照一次还本、分期付息的方式，债券资本成本的计算公式为： 式中：Kb----债券资本成本；Ib----债券年利息；T----所得税率；B----债券筹资额；Fb----债券筹资费用率。或： 式中：Rb----债券利率。

例题：某企业通过发行债券筹集l00万元，债券年利率8%，每年付息一次，到期一次还本。筹资费用率为5%，该企业所得税税率为33%。所发行债券的资本成本计算如下：

债券资本成本=[100*8%*(1-33%)]／[100*（1-5%）]=5.64%

或: 债券资本成本=[8%*(1-33%)]／（1-5%）=5.64%