水光月色两相兼的意思是：天空明净，水面上风平浪静，秋夜的月光在水波上荡漾，水光月色相辉相映，相融无间。

这是一首描写江南水乡月夜景色的词，词人的赞美之情，溢于言表．词分上下两片，上片写景，描绘了水乡月夜的迷人景色；下片即兴抒感。