此词上片用倒叙手法，帘外雨，五更寒，是梦后事；忘却身份，一晌贪欢，是梦中事。

潺潺春雨和阵阵春寒，惊醒残梦，使抒情主人公回到了真实人生的凄凉景况中来。梦中梦后，实际上是今昔之比。 下片首句“独自莫凭栏”的“莫”字， 有入声与去声（暮）两种读法。 作“莫凭栏”，是因凭栏而见故国江山，将引起无限伤感，作“暮凭栏”，是晚眺江山遥远，深感“别时容易见时难”。两说都可通。“流水落花春去也”，与上片“春意阑珊”相呼应，同时也暗喻来日无多，不久于人世。 “天上人间”句，颇感迷离恍惚，众说纷纭。其实语出白居易《长恨歌》：“但教心似金钿坚，天上人间会相见。”“天上人间”，本是一个专属名词，并非天上与人间并列。李煜用在这里，似指自已的最后归宿