劣后是一个金融术语，通常用于描述信托理财中的一种风险分配机制。具体来说，在信托理财项目中，劣后是“优先劣后”结构的一部分，用于划分不同投资者在投资收益和风险承担方面的次序和比例。

优先级：这部分投资者享有较为稳定的收益，并且在投资清算时具有优先获得本金和约定收益的权利。他们通常风险承受能力较低，追求稳健回报。

劣后级：劣后级投资者在收益分配上处于靠后的位置，但在风险承担方面处于前端。他们愿意承担更大的风险，以期望在投资成功时获得更高的超额收益。

简而言之，劣后资金相当于投资组合中的一个安全垫，当投资亏损时，劣后资金首先被用来吸收损失，保护优先级资金不受影响。如果劣后资金耗尽，才会损失到优先级资金。这种结构允许高风险偏好者或机构资金在承担更大风险的同时，有可能获得更高的收益